الدولار وهيمنته التامة

يعتقد عدد كبير من الخبراء أن هيمنة الدولار الأميركي العالمية، التي دامت ثمانين عاماً، تقترب أخيراً من نهايتها، قد لا تكون هذه النتيجة مستحيلة: ذلك أن الأزمات الاقتصادية، والاستقطاب الداخلي المتزايد، والرياح الجيوسياسية المعاكسة القوية، كل هذا من الممكن أن يُـفضي حقاً إلى انهيار الـعُـملة، لكنها غير مرجحة.

تفشل المناقشات التي تتناول مستقبل النظام النقدي الدولي عادة في تقدير هيمنة الدولار التامة النطاق، الأمر الذي يتطلب فهم دوره في الأسواق العامة والخاصة، فضلاً عن الحوافز المتعددة التي تدفع الناس إلى الاحتفاظ به، وما دامت الـغَـلَـبة لأشكال التآزر الذاتية التعزيز والانتهازية، فسيظل تضييق الفجوة الضخمة بين الدولار وغيره من العملات أمرا بالغ الصعوبة.

من المؤكد أن تفوق الدولار لا يَـسّلَـم من التهديدات، لقد أصبحت صدارة الدولار وانتشاره في النظام المالي العالمي موضوع خلاف رئيس في صراع القوى العظمى الدائر بين الولايات المتحدة والصين وروسيا. تجري هذه التحديات الجيوسياسية على خلفية من أسعار الفائدة المرتفعة والسياسات المستقطبة في أميركا، والتي دفعت المفاوضات المطولة حول سقف الديون الأميركية في وقت سابق من هذا العام، وهي في مجموعها تهدد بتقويض السلامة المتصورة التي تتمتع بها الأصول الدولارية، لكن إسقاط الـدولار من عليائه يتطلب الدعم الثابت من جانب قوى فاعلة عديدة لتحول كبير في العملة.

الولايات المتحدة، فضلاً عن ذلك، لديها- هي وربما دول أخرى- مصلحة راسخة في الحفاظ على مكانة الدولار باعتباره العملة العالمية الحقيقة الوحيدة، يستفيد الأميركيون من سهولة التعامل بالدولار، ورسوم صك العملة، ومرونته النقدية، وكونه الملاذ الآمن للعالَـم في أوقات الأزمات، كما يخدم الدولار حكومة الولايات المتحدة باعتباره أداة قـسر غير عسكرية تستخدمها لفرض النظام على العالَـم، فضلاً عن كونه مصدراً للهيبة.

ويتطلب قياس هيمنة الدولار إلقاء نظرة فاحصة على الوظائف العديدة- من عمله كوسيلة للتبادل إلى كونه وحدة حسابية ومخزناً للقيمة- التي يؤديها الدولار خارج الولايات المتحدة. تستخدم الحكومات والسلطات النقدية الدولار للتدخل في أسواق صرف النقد الأجنبي، والاحتفاظ باحتياطيات رسمية، وباعتباره عُـملة ربط، فمن ناحية أخرى، تعتمد القوى الفاعلة في القطاع الخاص عليه كوسيط للتبادل بين عملات أخرى، وإعداد الفواتير وتسوية التجارة، ولأغراض الاستثمار، وقد ساعد هذا التفاعل بين القوى الفاعلة والأدوار المختلفة في الدفع بالدولار إلى موقعه المهيمن، كما هو موضح في الشكل أدناه.

يتفوق أداء الدولار على منافسه الرئيسي- اليورو- بأكبر هامش في دوره كعملة احتياطية، والتي تستخدمها الحكومات الأجنبية والسلطات النقدية كرابط لسعر الصرف أو أداة للتدخل، وعلى هذا فإن القرارات التي تتخذها الحكومات مهمة لاستمرار صدارة الدولار، قد تعمل كيانات رسمية على تنسيق التدخلات في سعر صرف العملات الأجنبية لدعم الدولار أو منعه من الارتفاع، لكن هذا يتطلب عملاً جماعياً، كما قد يفعل التنفيذ الناجح لأنظمة الدفع البديلة وترتيبات السيولة، مثل نظام الدفع بين البنوك عبر الحدود الذي أنشأته الصين، وهو منافس قائم على الرنمينبي للنظام الأميركي القائم على مدفوعات دار المقاصة بين البنوك، أو العملة الاحتياطية المشتركة المقترحة التي يفترض أن تصدرها مجموعة البريكس التي تتألف من اقتصادات ناشئة كبرى، والسؤال هو ما إذا كان مثل هذا التنسيق في حكم الممكن.

أثناء حقبة ما بعد الحرب الباردة، كانت الحكومات مدفوعة في المقام الأول بعوامل اقتصادية عندما تقرر ما إذا كان عليها أن تزيد من حجم احتياطياتها من العملات الأجنبية، وبفضل سيولة وعمق واتساع سوق الدولار أصبح الوصول إليه متاحا على نطاق واسع وأرخص استخداما من البدائل، كما عملت حلقات ردود الفعل بين المؤسسات الرسمية والقوى الفاعلة في القطاع الخاص على تشجيع الحكومات والسلطات النقدية على تكديس الاحتياطيات المقومة بالدولار، فعلى سبيل المثال، في أوقات الأزمات، تعتمد القوى الفاعلة في القطاع الخاص على البنوك المركزية لتزويدها بالأصول الدولارية، وأحيانا عن طريق خطوط المقايضة الممدودة من قِـبَـل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي.

كما تشكل رغبة القوى الفاعلة في القطاع الخاص في استخدام الدولار والاحتفاظ به اختيارا يستند إلى اعتبارات اقتصادية: فمن المرجح أن تعمل هذه القوى الفاعلة على تسوية المدفوعات- وبالتالي تخزين القيمة- بعملة إصدار الفواتير، لكنها تتعايش ضمن نظام لا مركزي حيث تمثل كل منها عادة شريحة صغيرة من الكعكة. وحتى الأصول الدولارية الضخمة التي تحتفظ بها مؤسسات مالية كبرى تشكل ودائع من قِـبَـل كيانات منفصلة لا تمتلك الوسائل ولا الحوافز للعمل بشكل جماعي، وبالتالي، في حين قد تؤدي قرارات مستقلة إلى إضعاف مكانة الدولار العالمية، فإن بذل جهود خاصة منسقة لتخريب النظام الحالي احتمال مستبعد إلى حد كبير.

إن دفع الدولار إلى الانهيار وتشكيل نظام عالمي جديد حيث يؤدي الدولار دوراً متضائلاً يتطلب تضافر كل المستخدمين لكسر تأثيرات الشبكة هذه وتحمل العواقب، وسيكون لزاماً على الحكومات أن تقطع العلاقات الاقتصادية والسياسية مع الولايات المتحدة. على سبيل المثال، للوفاء بتعهد مجموعة البريكس بإنشاء عملة احتياطية بديلة ونظام دفع بديل، سيضطر عدد كبير من أعضائها إلى التوقف عن الاعتماد على السيولة الأميركية والطلب الاستهلاكي في الولايات المتحدة.

الواقع أن مثل هذه المبادرات تعتمد على مشاركة قوى فاعلة اقتصادية رئيسية أو رجحان مجموعة من القوى الفاعلة الأصغر حجما، ومن غير المرجح أن تنضم اقتصادات كبرى إلى هذا الجهد، لأنها جميعها، باستثناء الصين، تتمتع بالقدرة على الوصول إلى خطوط مقايضة الدولار، وعلاوة على ذلك، إذا نبذت الحكومات الدولار قبل أن تصبح عملة أخرى هي المهيمنة، فإنها بهذا تجازف بخسارة شريان حياة من السيولة في أوقات الأزمات، وعلى نحو مماثل، لن تكون قوى فاعلة صغيرة عديدة راغبة في القفز من السفينة، خاصة وأن النزعة الانتهازية تعوق إلى حد كبير العمل الجماعي.

بعيدا عن أي تكاليف اقتصادية مباشرة، تجازف الحكومات التي تتآمر لإحباط الدولار بخسارة الضمانة الأمنية الأميركية، وحتى البلدان التي لا تستفيد بشكل مباشر من التزامات دفاعية من جانب الولايات المتحدة ستكون في الأرجح عازفة عن الوقوف على الجانب الخطأ من مثل هذه القوة العسكرية الجبارة.

الحق أن ردود الفعل الإيجابية عبر الوظائف الرسمية والخاصة التي يؤديها الدولار، وتأثيرات الشبكة المرتبطة بميزة قيامه بهذه الوظائف، فضلاً عن النزعة الانتهازية، تعمل على تثبيط العمل الجماعي ضد الوضع الراهن. وعندما يتعلق الأمر بالحكومات فإن الانفصال عن نظام الدولار يعني أيضاً الانفصال عن كل ما يمكن أن تقدمه الولايات المتحدة، بما في ذلك توفير السيولة، والطلب الاستهلاكي، وخطوط مقايضة الدولار، والمظلة الأمنية، إن هيمنة العُـملة مسألة شائكة، وفي غياب اضطرابات اقتصادية كبرى أو عملية إعادة تنظيم على المستوى الجيوسياسي، ستستمر هيمنة الدولار العالمية في خلق الظروف الملائمة لاستمرارها.

* كارلا نورلوف أستاذة العلوم السياسية بجامعة تورنتو، وزميلة غير مقيمة في المجلس الأطلسي.