«هيرميس»: السعر العادل لسهم «زين» 1.480 دينار

قال تقرير صدر عن المجموعة المالية هيرميس إنه تم أخيرا توقيع صفقة زين الكويتية مع بهارتي الهندية بقيمة 10.7 مليارات دولار، وان ذلك أفضى الى رفع القيمة العادلة لسهم زين لكنه خفض تصنيفه الى "حيادي".

وأضاف التقرير ان ذلك يرفع بنسبة 38 في المئة من تقديراتنا للأصول الإفريقية البالغة 6.5 مليارات دولار ويرفع الى 1.48 دينار كويتي سعر سهم زين الذي يبلغ في الوقت الراهن 1.38 دينار. وتوفر هذه الصفقة عوائد مجزية لمساهمي زي ن التي قالت إنها تعتزم توزيع ارباح بنسب كبيرة من العوائد الصافية على المساهمين غير ان ذلك يتوقف على مبلغ الاحتياطيات القابلة للتوزيع والمتوافرة إضافة الى تسهيلات زين الائتمانية البالغة 4 مليارات دولار التي تستحق الأداء في 2011.

تغير استراتيجية «زين»

ومضى التقرير الى القول إن هذه الصفقة بالرغم من كونها تقدم اضافة في القيمة فهي تمثل ابتعادا بارزا عن استراتيجية التوسع النشيطة التي كانت مجموعة زين تتبعها، وقال الرئيس التنفيذي الجديد للمجموعة نبيل بن سلامة إن زين سوف تركز الآن على اصول الشرق الاوسط ذات المردود النقدي الجيد وعلى تحسين ميزانياتها. "وبعد توزيع المنح نحن لا نعتقد ان "زين" ستستمر في التداول عند نسبة 10-20 في المئة زيادة التي كانت تتمتع بها دائما مقارنة بنظيراتها في الشرق الاوسط وشمال افريقيا" حسب التقرير. واضافة الى ذلك نحن نظن ان زين ستقرر بيع اصول اخرى ايضا (والسودان الأكثر ترجيحاً).

وقال التقرير: "نحن نحافظ على توقعاتنا دون تغيير بالنسبة الى مجموعة زين حتى الموافقة النهائية للصفقة. وعلى اي حال اذا استثنينا زين إفريقيا من توقعاتنا للربع الثاني من 2010 فإن توقعات عوائد المجموعة سوف تهبط بنسبة 36 في المئة خلال السنة المالية 2010 و50 في المئة في 2011 لتصل الى 1.6 مليار دينار و1.3 مليار دينار على التوالي، غير ان هوامش الإطفاءات المحاسبية سوف تتحسن بصورة كبيرة لتصل الى 46.7 في المئة في 2010 والى 48.2 في المئة في 2011. وخلص التقرير الى القول إن نمو مداخيل زين سوف ينخفض بشكل كبير مع توقعات بان تصل الى انخفاض -قبل ارباح الرسملة من الصفقة- بـ34 في المئة في السنة المالية 2010 والى 5 في المئة في السنة المالية 2011.

توقعات الأرباح

 

من جهة أخرى، توقعت شركة الأبحاث المالية «هيرميس» أن يحقق بنك الكويت الوطني أرباحاً قدرها 87 مليون دينار في الربع الأول من العام الحالي، في حين جاءت توقعاتها لبنوك «بيت التمويل الكويتي - بيتك» و«التجاري الكويتي» و«برقان» لنفس الفترة 46 و12 و13 مليون دينار على التوالي. وقالت «هيرميس» في توقعاتها لنتائج شركات المنطقة إنه من المتوقع أن تعلن شركة الاتصالات المتنقلة «زين» عن 70 مليون دينار ارباحاً للفترة نفسها، كما توقعت أن يحقق مركز سلطان 3 ملايين دينار، في حين جاءت توقعاتها بتحقيق شركة طيران الجزيرة خسائرَ بقيمة مليون دينار.