محافظ «المركزي» الهندي الجديد يواجه معضلة التحفيز

يواجه أورجيت باتل، المحافظ الجديد لبنك الاحتياطي الهندي (البنك المركزي)، الذي سيشغل المنصب أوائل الشهر المقبل، تحديات كبيرة وصعبة، بينها مشكلة مزمنة عاصرها مع سلفه راجورام راجان، وتتمثل في كيفية تحفيز البنوك الحكومية لإجراء خفض كبير في تكلفة الاقتراض لدعم الاقتصاد.

وتحت قيادة راجان، خفض «المركزي» سعر الفائدة على القروض 150 نقطة أساس منذ أوائل العام الماضي، لكن البنوك خفضت تلك الفائدة بنحو النصف فقط، وتقول إنها تستطيع فقط أن تتحمل خفضا آخر بنحو 10-15 نقطة أساس في الأشهر المقبلة.

ويعلم باتل جيدا أن مقاومة البنوك تشكل عقبة أمام السياسة النقدية في سعيها الى تعزيز الاقتصاد الكلي، وتسارع معدل التضخم في الهند إلى أقل قليلا من 6 في المئة في يوليو، وهو أعلى من المعدل الذي يستهدفه «المركزي» في مارس 2017 عند 5 في المئة.

وربما يحد ذلك من احتمالات مزيد من الخفض يجريه باتل الذي ينظر إليه على أي الأحوال باعتباره أكثر تشددا وداعما كبيرا لخطة المركزي في كبح التضخم.

وأحبطت سياسة التباطؤ، التي تنتهجها البنوك، راجان الذي كشف عن سلسلة من الإجراءات، بينها ضخ مزيد من الأموال في النظام المصرفي وإرغام البنوك على تبني التغييرات في السياسة النقدية بوتيرة أسرع عند تحديد أسعار الفائدة على الإقراض.

وأكد راجان أنه سيواصل الضغط على البنوك لإجراء خفض كبير في أسعار الفائدة على الإقراض حتى انتهاء فترة ولايته في 4 سبتمبر المقبل.

لكن مصرفيين يقولون إنهم سيقاومون الضغوط لإجراء خفض كبير في الفائدة، مشيرين إلى تأثير ذلك على الأرباح في الوقت الذي يسعون للتخلص من قروض متعثرة بقيمة 120 مليار دولار، وهو ما يظهر محدودية سلطات محافظ المركزي.

وبالنسبة للحكومة فإنها تعارض التدخل في هذا الموضوع، ورغم أن حكومة رئيس الوزراء ناريندرا مودي ترغب في خفض أسعار الفائدة، وهو ما قد ينعش استثمارات الشركات فإنها غير قادرة على الضغط على البنوك المملوكة للدولة، نظرا للتأثير المحتمل على الأرباح.