معامل المخاطرة المنتظمة «بيتا»

الاقتصاد ببساطة: بعد فترة نمو قوي جداً لبورصة الكويت خلال الشهر الأول من هذا العام، حيث اقتربت مكاسب أو عوائد مؤشر السوق "السعري" نحو 20 في المئة، قفز من قفز معها من الأسهم، وبقيت بعض الأسهم تتدحرج بشكل أبطأ، بينما لم يتحرك البعض الآخر وبقي جامداً، كأنه مدرج في سوق آخر لا علاقة له بالعوامل المحيطة بمؤشر السوق أو بأسهم أخرى مدرجة معه في نفس القطاع.

وهنا ظهرت بعض التساؤلات من قبل متداولي السوق، وبعد ارتفاع مستوى الوعي لديهم، حيث إنهم تجرعوا المر خلال الفترات الماضية، وبالتالي زاد الاهتمام بالتحليل المالي والفني للسوق، في محاولة لتجنب أخطاء الماضي، ومن أهم تساؤلاتهم خلال الفترة التي تلت الارتفاع عن بعض المفاهيم التي تتردد وماهيتها، وأكثر ما يتردد معامل المخاطرة "بيتا"، وماذا يعني؟

معامل المخاطرة "بيتا" هو ببساطة درجة ارتباط السهم بمؤشر السوق، وسمي بمعامل مخاطرة، لأنه علمياً هناك نوعان من المخاطر تحيط بالسهم، يسميان مخاطر منتظمة ومخاطر غير منتظمة أو عشوائية، والمخاطر المنتظمة هي الناجمة عن العوامل التي تؤثر في السوق بشكل عام، ولا يقتصر تأثيرها على سهم معين يمثل شركة معينة، وكمثال على هذه المخاطر العوامل السياسية، والاقتصادية، والاجتماعية، كالحروب، والتصريحات السياسية المثيرة، وتغيرات أسعار النفط، كما حصل خلال العامين الماضيين، والكساد والتضخم، وارتفاع معدلات أسعار الفائدة، حيث تتأثر أسعار جميع الأوراق المالية بهذه العوامل بدرجات متفاوتة، والمخاطر المنتظمة يمثلها معامل بيتا (beta) الشهير، ويحسب من واحد صحيح بأقل أو أكثر من الواحد، والسهم ذو بيتا بأكثر من واحد يتأثر بمخاطر السوق إيجابي، أي أنه بصورة أخرى يتحرك مع مؤشر السوق بدرجات بحسب ما فوق الرقم، أما السهم الذي معامل "بيتا" أقل من واحد فإنه لا يتحرك مع مؤشر السوق، ودرجة تأثير مؤشر السوق والأداء عليه محدودة، وتتباعد مع مؤشر السوق كلما قل الرقم عن الواحد.

وكمثال على معامل "بيتا" في أسهم بورصة الكويت، فمثلا هناك أسهم معامل "بيتا" قريب جداً من الواحد الصحيح، سواء بأقل أو أكبر، ولكن بأجزاء بسيطة جداً، وهنا يعني أن عوائد السهم قريبة من عوائد السوق، أي أن السهم يتحرك مع مؤشر السوق كسهم هيتس تليكوم، حيث إن معامل" بيتا" لديه 0.99، بينما هناك سهم معامل "بيتا" لديه 0.8، أي درجة ارتباطه بمؤشر السوق محدودة، ولا يتحرك مع مؤشر السوق إلا متأخراً جداً، بينما معامل "بيتا" لسهم بنك الكويت الوطني 1.35، أي ان السهم مرتبط بمؤشر السوق ويتحرك معه أو قبله.

أخيراً هناك مخاطر غير منتظمة، وهي المتعلقة بالسهم أو الشركة فقط دون بقية الأسهم المدرجة، سواء بخبر متعلق بالشركة أو بياناتها المالية، أو سوء إدارتها أو درجة المنافسة في قطاعها، ويتأثر سهم الشركة بهذا العامل دون غيره من الأسهم، وهو ما يمثل المخاطر غير المنتظمة على الاستثمار.