أين سيتم إدراج «أرامكو»؟ سؤال بسيط إجابته معقدة!

يمثل الاكتتاب العام لشركة أرامكو، التي تمتلك احتياطيات نفطية تتجاوز 10 أضعاف ما تمتلكه "إكسون موبيل"، تحولا كبيرا بالنسبة للاقتصاد السعودي وسوق النفط العالمي.

وبعيدا عن النقاش الدائر منذ الإعلان عن هذه الخطوة حول القيمة العادلة للشركة، سيتم التركيز في هذا التقرير على فرص أهم المراكز المالية بالعالم في الاشتراك في هذا الطرح.

فيما ينحصر السباق المحموم تقريبا بين بورصتي لندن ونيويورك في إقناع المملكة، بأن تكون أي منهما مكان الإدراج الدولي الرئيسي لـ"أرامكو".

- أين سيتم إدراج "أرامكو"؟ سؤال بسيط له إجابة معقدة، حيث تشير أغلب التقارير الصحافية العالمية إلى أن بورصة نيويورك هي مكان الإدراج الدولي المفضل، بسبب حجمها الكبير، فيما يعتقد المستشارون الماليون لـ"أرامكو" أن البورصة الأميركية هي المكان الذي يضم التجمع الأكبر والأكثر شهرة من المستثمرين.

- يشير أغلب المحللين إلى أن بورصتي نيويورك ولندن تعدان المكانين الوحيدين اللذين يمتلكان ما يكفي من الحجم والخبرة والسيولة لإدارة واستيعاب اكتتاب بهذا الحجم.

- لكن قد يكون الإدراج في بورصة نيويورك تحديا لعدة أسباب، أهمها: قانون "جاستا" الذي أصدره الكونغرس في أواخر عام 2016، والذي يسمح لأي مواطن أميركي بمقاضاة أي حكومة أجنبية تتهمها واشنطن بمساعدة وتمويل الإرهاب.

- رُفعت بالفعل عدة دعاوى قضائية في محاكم فيدرالية من قبل مواطنين أميركيين في إطار "جاستا".

- في 4 الجاري، ذكرت "فاينانشيال تايمز" أن الشركة القانونية التي تعمل مع "أرامكو" على عملية الطرح العام، أوضحت أن بورصة نيويورك هي المكان الأكثر خطورة من الناحية القانونية بالنسبة لعملية الإدراج.

- قال أحد المستشارين القانونيين في "وايت آند كيس" للصحيفة إن أصول "أرامكو" في الولايات المتحدة، بما في ذلك جوهرتها مصفاة موتيفا، ستكون أكثر عرضة للإجراءات القانونية، مضيفا "سيكون من التهور إدراج أرامكو في نيويورك رغم توصيتنا الصارمة بعدم فعل ذلك".

- كما يمكن أن تواجه "أرامكو" إجراءات قانونية مضادة إذا لم تمتثل لقواعد الجهات الرقابية في الولايات المتحدة بشأن الكشف عن حجم الاحتياطيات النفطية وأدق البيانات الخاصة بشركات النفط.

- في مارس من العام الحالي، قال الرئيس التنفيذي لـ"أرامكو"، أمين ناصر، إن السعودية قد تختار واحدة أو اثنتين من البورصات العالمية لإدراج "أرامكو"، إلى جانب سوق الأسهم السعودي (تداول)، لرغبتها في الاستفادة الأكبر الممكنة من رؤوس الأموال الدولية، وفي الوقت نفسه إتاحة إمكانية امتلاك أسهمها للمواطنين السعوديين.

- لدى لندن مؤشر "فوتسي 100"، الذي يضم شركات لها وزنها، مثل: "بي بي" و"جلينكور" و"رويال داتش شل". وفي حال تمكنت العاصمة البريطانية من جذب "أرامكو"، فسيكون ذلك بمثابة انتصار كبير، نظرا لحالة عدم اليقين التي أحدثها تصويت "البريكست" حول المستقبل المالي للندن.

- في سعيها لإقناع الحكومة السعودية بجدارة لندن، اصطحبت رئيسة الوزراء البريطانية تيريزا ماي معها في زيارتها الأخيرة إلى الرياض كزافييه روليت، الرئيس التنفيذي لبورصة لندن، وركز الاثنان في سردهما لمزايا الإدراج في لندن على عامل الخبرة في الخدمات المالية والمحاسبة والقانون.

- لكن حتى في لندن الطريق ليس ممهدا أمام "أرامكو"، حيث تقتضي قواعد البورصة اللندنية أن تتم إتاحة ما لا يقل عن 25 في المئة من أسهم الشركات المدرجة للتداول الحر، لكن ما تخطط له حتى الآن طرح نحو 5 في المئة من أسهم الشركة للاكتتاب العام.

- تقوم هيئة الرقابة المالية في المملكة المتحدة حاليا باستكشاف سبل إنشاء شريحة دولية جديدة لاستيعاب بعض الشركات الأجنبية. ورغم أن الهيئات التنظيمية لم تسمِ "أرامكو"، فإنه من المتوقع أن تكون هناك استثناءات تسمح للشركة بتجنب قواعد حوكمة الشركات الأكثر صعوبة التى يستلزمها الإدراج الأولي في بورصة لندن.

- الإدراج في بورصة نيويورك بجانب سوق الأسهم السعودية هو الخيار المفضل لمسؤولي "أرامكو"، فيما يحتل الإدراج في الفئة الممتازة ببورصة لندن بجانب البورصة السعودية المركز الثاني بين الخيارات المفضلة، يليه الإدراج في الفئة العادية في بورصة لندن، وفقا لما ذكرته "فاينانشيال تايمز"، نقلا عن وثائق.

- طلب الأمير محمد بن سلمان من مستشاريه تحليل كيفية تأثر الطرح العام لـ"أرامكو" إذا تم استبعاد نيويورك لمصلحة لندن، وذلك أيضا وفقا لما ذكرته الصحيفة اللندنية.

- ألمحت "وايت آند كيس" المستشار القانوني لـ"أرامكو" إلى أن بورصة لندن هي الأوفر حظا الآن لإدراج الشركة السعودية.

- لكن في المقابل تبقى عقبة القواعد التنظيمية للبورصة اللندنية ماثلة، فيما ينتظر الجميع الإعلان الرسمي للفائز بالجائزة الكبرى، فمن يكون؟

(أرقام)